Netflix財報Q1又暴雷! 串流媒體龍頭還有希望嗎?

Netflix網飛 (美股代號:NFLX)於4月19號發表2022第一季度財報，盤後大跌超過25%，隔日開盤又繼續跌了10%，此前在今年1月發表去年第四季度財報時也大跌了25%，從去年11月最高點到撰寫這篇文章時已經下跌大約70%，這家流媒體龍頭是不行了嗎?而老爹又是怎麼看這家公司的呢?

什麼是串流媒體?

串流媒體（streaming media）指的是可在線上即時觀看或收聽，不必等待下載到本地端再觀賞的一種技術，而這種連續串流傳輸方式也比較符合現在一般大眾的使用習慣。但串流媒體會需要比較穩定網路速度，尤其是使用超高無損音質或是影片4K/8K超高畫質就更需要穩定且高速的網路連線速度。

2022Q1財報狀況

• 每股收益3.53美元 (高於市場預期2.89美元)
• 營收78.7億美元 (略低於市場79.4美元)
• 訂閱用戶減少20萬 (市場預期增加250萬)

最重要就是第3點，以訂閱為主的串流平台但它的第一季度訂閱用戶竟然整體減少了20萬，大幅低於市場預期的新增250萬，這代表著用戶在流失。

根據Netflix披露的訂閱市場分析來看，烏俄戰爭的原因導致Netflix在三月時停止俄羅斯業務因此損失了70萬訂閱用戶，另外在除了亞州地區以外，其他北美(-60萬)、歐洲中東非洲(-30萬)、拉丁美洲(-35萬)都有大幅的流失客戶。

除了看第一季財報以外還要注意的是公司未來指引，這代表著公司對未來的業務與前景狀況，根據財報的未來指引訂閱用戶將大幅減少200萬而市場預期本來是增加150萬，主要因為這個原因導致股票市場發生大跌的狀況。

Netflix根據財報可歸咎於內兩大因素:

(一)內在因素

根據財報，北美地區（UCAN）付費用戶數下降64萬的原因認為主要是美國和加拿大的會員費用漲價影響；而用家庭共用帳號高達一億(其中北美就佔了三千萬)，損失新用戶增長。

以上這兩點偏向策略導致，Netflix的商業模式非常簡單，黃金公式就是：

為了維持持續的收入，在用戶數逐漸遞減之下勢必只能增加訂閱費用，但在影音流媒體的各家競爭下還不斷漲價的話會不會造成部分用戶退訂的現象呢?　

而共用帳號原本是以家庭共享為出發點用來吸引家庭用戶新增訂閱，但因是否為家庭成員本來就很難審查，而習慣了家庭共享的低廉價格，如果要嚴格對用戶進行審核導致無法使用家庭共享的話也同樣會面臨變相漲價導致用戶離開這個平台的隱憂。

這個黃金公式目前已慢慢無法維持平衡，而Netflix高層目前也透露出將考慮打破不導入廣告的傳統以增加收入的可能，並且計畫開發一些功能類似家庭子帳號來增加利潤。

(二)外在因素

1. 地緣政治衝突
2. 經濟開始變差和通脹
3. 競爭對手的虎視眈眈

此前因烏俄戰爭導致暫停俄羅斯服務因此付費用戶數直接減少70萬，而這個戰爭目前還沒有停止的跡象；而大環境的經濟衰退以及通膨的上升也間接導致消費者參與娛樂類非必需品的慾望。

特別要提的是有關於競爭對手的部分，串流媒體這一塊大餅已漸漸被分食，無數間中小型的串流平台如雨後春筍般冒出頭，而大型傳統科技企業包括Amazon、Apple、Disney甚至Google，這些大企業也不斷的優化自身而且本身就有龐大的生態圈，更重要的是收入來源多樣不會有現金流的問題。

總結

老爹曾經在2021年的IG寫過一篇串流媒體的戰爭，在當時就有提過Netflix在後面各種串流媒體的追趕下，靠單一收入來源會非常辛苦，何況為了吸引用戶必須花大錢進行自製影集會導致營收降低，但Netflix畢竟還是龍頭並有著高達2.22億的付費用戶而且最近推出的影集電影也仍然是非常具有有吸引力

現在股價已掉回2018時的水平且未來增長目前看起來不是很樂觀，高層仍必須解決許多的問題才能在一片串流平台的興起下持續成長並維持龍頭地位。

串流媒體的競爭一直都屬於燒大錢，自製影集電影能不能長期穩定產生火熱暴款而使訂閱戶上升，例如先前魷魚遊戲就使得亞洲地區當季度增加了200萬新增用戶，沒錯！Netflix就是堅持走這種路。只不過以前只有Netflix在這條路上，現在資本更雄厚且花錢更不手軟的大企業進來，用戶被分流也是很自然的事。

老爹因為有小朋友的關係自己家裡是訂閱Disney+、YouTube premium，而Netflix只在2021年的時候在這支股票上做短線交易，長期持有的話還是沒有達到老爹的要求: 護城河夠大、收入多樣化、持續研發，但仍持續關注串流媒體這個賽道。